電動(dòng)化拉動(dòng)需求增長(cháng)

FPC全稱(chēng)是柔性電路板，它是以柔性覆銅板為基材制成的一種電路板，作為信號傳輸的媒介應用于電子產(chǎn)品的連接。過(guò)去FPC的增長(cháng)主要來(lái)自消費電子行業(yè)，由于具備配線(xiàn)組裝密度高、彎折性好、輕量化、工藝靈活等特點(diǎn)，符合下游電子行業(yè)智能化、便攜化和輕薄化，2009年-2019年FPC產(chǎn)值不斷增加。未來(lái)隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)增長(cháng)動(dòng)能切換，電動(dòng)化將是FPC需求最大的驅動(dòng)力。 車(chē)載FPC需求大過(guò)去FPC主要驅動(dòng)力在消費電子，受益國內消費電子產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，數據顯示，2009年-2019年國內FPC的復合增速為6%，高于PCB行業(yè)4.1%的增速，2019年全球FPC產(chǎn)值122億美金，相當于PCB的20%。隨著(zhù)汽車(chē)電動(dòng)化、智能化發(fā)展，FPC在彎折性、減重、自動(dòng)化程度高等優(yōu)勢進(jìn)一步體現，在車(chē)載領(lǐng)域的用量不斷提升，應用范圍涵蓋車(chē)燈、顯示模組、BMS/VCU/MCU三大動(dòng)力控制系統、傳感器、高級輔助系統等相關(guān)場(chǎng)景。

未來(lái)FPC在車(chē)載領(lǐng)域最大的增量其實(shí)是動(dòng)力電池FPC，它的邏輯來(lái)源于對傳統線(xiàn)束的替代。我們知道，每根動(dòng)力電池都需要有采集線(xiàn)連接，采集線(xiàn)的作用是監控電芯的電壓和溫度，實(shí)時(shí)采集數據和傳輸給BMS系統，在電芯異常時(shí)還能做到自動(dòng)斷開(kāi)。此前新能源汽車(chē)動(dòng)力電池采集線(xiàn)采用傳統銅線(xiàn)線(xiàn)束方案，常規線(xiàn)束由銅線(xiàn)外部包圍塑料而成，連接電池包時(shí)每一根線(xiàn)束到達一個(gè)電極，當動(dòng)力電池包電流信號很多時(shí)，需要很多根線(xiàn)束配合，對空間的擠占大。而且在Pack裝配環(huán)節，傳統線(xiàn)束依賴(lài)工人手工將端口固定在電池包上，自動(dòng)化程度低。相較銅線(xiàn)線(xiàn)束，FPC軟板擁有高度集成、自動(dòng)化組裝、裝配準確性、超薄厚度、超柔軟度、輕量化等諸多優(yōu)勢。FPC方案的綜合成本還是要比線(xiàn)束方案低的，雖然原材料來(lái)看傳統線(xiàn)束更便宜，但在模組環(huán)節，一條線(xiàn)束方案的產(chǎn)線(xiàn)上可能要15個(gè)工人，軟板方案的產(chǎn)線(xiàn)上可能只需要五六個(gè)人，而且FPC的一致性要更好。FPC在動(dòng)力電池上的應用已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化。2017年前后行業(yè)導入初期，由于產(chǎn)業(yè)小批量初期的高成本和汽車(chē)電子領(lǐng)域對可靠性的高要求，動(dòng)力電池企業(yè)大多還處在觀(guān)望的態(tài)度。隨著(zhù)FPC展現出的優(yōu)異性能以及規?；a(chǎn)帶來(lái)的快速降本，FPC替代傳統線(xiàn)束的進(jìn)程明顯提速。高工鋰電2018年調研顯示，國內動(dòng)力電池第一梯隊的寧德時(shí)代和比亞迪已經(jīng)在pack環(huán)節批量化應用FPC。公開(kāi)信息顯示，特斯拉、國軒高科、中航鋰電、塔菲爾、欣旺達、孚能等企業(yè)也均開(kāi)始應用FPC。目前FPC方案已經(jīng)成為絕大部分新能源汽車(chē)新車(chē)型的最主要選擇，未來(lái)也會(huì )逐步替代銅線(xiàn)線(xiàn)束。 CCS提升產(chǎn)品價(jià)值對于FPC廠(chǎng)商而言，將FPC進(jìn)一步做成CCS來(lái)提升單位產(chǎn)品價(jià)值是另一個(gè)大邏輯。CCS的意思是集成母排，就是將FPC、塑膠結構件、銅鋁排等通過(guò)激光焊接成一個(gè)集成品（看圖2、3更直觀(guān)一些）。它的用量與每輛電動(dòng)車(chē)中的電池模組相關(guān)，但需要很確定，所有的FPC都需要做成CCS用于電池的串并聯(lián)系統，每一個(gè)電池模組配備一套CCS，每套CCS配備1-2條FPC。目前有一些專(zhuān)門(mén)做CCS的廠(chǎng)商，但是FPC會(huì )受限制，畢竟CCS的核心還是FPC。從投資回報看，FPC的投資回報比不到1:2，CCS的回報比可以做到1:3以上。具有這個(gè)能力的FPC廠(chǎng)商有意愿去做CCS。

量和價(jià)格區間都有，FPC未來(lái)的行業(yè)空間估算起來(lái)也很明朗。量方面，中汽協(xié)數據，2020年我國汽車(chē)總銷(xiāo)量2531萬(wàn)輛，其中新能源汽車(chē)136.7萬(wàn)輛，預計2025年我國汽車(chē)總銷(xiāo)量有望達到3000萬(wàn)輛?；?020年下半年以來(lái)我國新能源汽車(chē)發(fā)展提速，高工產(chǎn)研預計2021年我國新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達到300萬(wàn)輛，預計2025年滲透率將會(huì )超過(guò)20%?；谏鲜鰞蓚€(gè)權威數據，有券商預計2025年和2030年國內采用FPC動(dòng)力電池方案的新能源汽車(chē)將達到800-900萬(wàn)輛和1800-2000萬(wàn)輛。價(jià)格方面，目前主流車(chē)型以7-12個(gè)模組的用量居多，單個(gè)電池模組對應1個(gè)CCS，1個(gè)CCS一般配置1-2個(gè)FPC，現在FPC單層板，一臺車(chē)是600-1000塊錢(qián)，CCS是其3倍，FPC雙面板是1500-3000塊錢(qián)，CCS是其2.5倍以上。隨著(zhù)電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量持續增加帶來(lái)的規?；半妱?dòng)車(chē)FPC產(chǎn)業(yè)化逐步成熟，價(jià)格會(huì )有下降空間。假設FPC單車(chē)價(jià)值量為400-600元，CCS價(jià)值量為其2.5倍，約1000-1500元，則2025年國內動(dòng)力電池FPC市場(chǎng)空間有望達到32-54億元，CCS有望達到80-135億元。2030年兩項數據分別可達到72-120億元，180-300億元。這還只是國內的空間，由于寧德、比亞迪、國軒高科等下游電池廠(chǎng)是全球化布局，加上全球市場(chǎng)的話(huà)空間會(huì )更高。另外，儲能對FPC也存在一定需求，浙江證券估算，儲能2025年和2030分別可再增厚19%和33%的市場(chǎng)規模。 國內逐漸掌握話(huà)語(yǔ)權從行業(yè)格局看，FPC領(lǐng)域最早由歐美等地區主導，隨著(zhù)歐美等地生產(chǎn)成本的提高，產(chǎn)能逐步轉移至日本、韓國、中國臺灣等為主的亞洲地區，三者的FPC市占率分別為37%、17%和28%。但2008年后日系廠(chǎng)商由于經(jīng)營(yíng)不善，產(chǎn)值占比到2019年已下滑至9%。

近十年來(lái)國內制造成本優(yōu)勢和需求規模充分體現，海外FPC廠(chǎng)商在國內設立廠(chǎng)，同時(shí)國內廠(chǎng)商也逐步形成銷(xiāo)售規模，國內整體FPC產(chǎn)值位居全球領(lǐng)先地位，占比超過(guò)50%。從個(gè)股角度看，由于車(chē)載動(dòng)力FPC領(lǐng)域的門(mén)檻，以及早些年各廠(chǎng)商的投入策略的差異，目前新能源汽車(chē)動(dòng)力電池FPC行業(yè)的競爭格局與消費電子領(lǐng)域完全不同?；谛履茉雌?chē)動(dòng)力電池FPC行業(yè)的廣闊成長(cháng)空間，包括鵬鼎控股、東山精密、安捷利、高瀾股份（東莞硅翔）、景旺電子、弘信電子、奕東電子、合力泰，寶利峰、中京電子、恒美股份等廠(chǎng)商積極在動(dòng)力電池FPC領(lǐng)域進(jìn)行布局。